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欧派家居(603833.SH) 公司快评:全年营收增长5~15%，净利润增速放缓
公司公告：1月16日，公司发布2022年度业绩预告，公司FY2022营业收入预计214.64~235.08亿元，同比增长5%~15%；预计实现归母净26.66~27.99亿元，同比增长0%~5%；扣非归母净利润25.10~26.36亿元，同比增长0%~5%。其中2022年四季度营业收入预计51.95~72.39亿元，同比增长-14%~+20%；归母净利润预计6.75~8.08亿元，同比增长22%~46%；扣非归母净利润 5.90~7.15亿元，同比增长19%~44%。
国信轻工观点：1）收入增长稳健，在行业整体受地产链和疫情影响下行情况下，仍有超额增速，龙头优势明显；2）盈利主要受原材料成本上涨、费用投入增大、产品结构及渠道结构变化影响有所下滑；四季度净利率同比增长；3）公司以“拓渠道、抢流量、增单值、扩份额”为总基调，多维度积极推进公司的大家居战略；受益于大家居战略，整家定制、整装渠道快速增长；4）风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化；5）投资建议：看好公司龙头优势下获得超额增速，维持“买入”评级。我们下调业绩预测。预计2022-2024年的收入分别为225.25、263.5和301.97亿元，同比增速10.2%、17.0%、14.6%；预计2022-2024年的净利润分别为27.21、31.91和37.32亿元，同比增速2.1%、17.3%、16.9%。我们维持“买入”评级，基于对2023年地产政策及销售和竣工数据的乐观预期，预计公司估值和基本面有良好的支撑，上调合理估值区间至141.5~146.7亿元，合理估值对应2023年27~28x PE。
证券分析师：丁诗洁（S0980520040004）；
联系人：刘佳琪；
